證券之星消息，近期海鍋股份（301063）發(fā)布2025年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告中的管理層討論與分析如下：

　　公司的主營業(yè)務(wù)為大中型高端裝備零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，能滿足很多類型的自由鍛、環(huán)鍛產(chǎn)品的需求，為全球裝備制造商提供綜合性能好、質(zhì)量穩(wěn)定的定制化鍛件產(chǎn)品及零部件，產(chǎn)品大范圍的應(yīng)用于油氣開采、風(fēng)力發(fā)電、機(jī)械裝備以及船舶、核電等領(lǐng)域，具備跨行業(yè)、多規(guī)格、大中小批量等多種類型業(yè)務(wù)的承接能力，屬于《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》的“金屬制作的產(chǎn)品業(yè)”（分類代碼C33）。

　　全球風(fēng)電市場呈現(xiàn)“中國引領(lǐng)、歐美競逐、新興市場崛起”的格局。中國作為全球最大風(fēng)電市場，累計(jì)裝機(jī)容量占據(jù)顯著比例，新增裝機(jī)貢獻(xiàn)突出。海上風(fēng)電成為新增裝機(jī)的大多數(shù)來自，深遠(yuǎn)海開發(fā)加速。

　　根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量5139萬千瓦，其中陸上風(fēng)電4890萬千瓦，海上風(fēng)電249萬千瓦。截至2025年6月底，全國風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)容量達(dá)到5.73億千瓦，同比增長22.7%，其中陸上風(fēng)電5.28億千瓦，海上風(fēng)電4420萬千瓦。今年上半年，全國風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量5880億千瓦時(shí)，同比增長15.6%，全國風(fēng)電平均利用率93.2%。

　　根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2025年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》，今年上半年，全國全社會(huì)用電量4.84萬億千瓦時(shí)，同比增長3.7%。電力生產(chǎn)供應(yīng)方面，全國新增發(fā)電裝機(jī)容量29332萬千瓦，同比增加14056萬千瓦，其中，風(fēng)電和太陽能發(fā)電合計(jì)新增裝機(jī)26360萬千瓦，占新增發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘康谋戎亟懦?，達(dá)到89.9%。上半年新能源發(fā)電量合計(jì)占全口徑總發(fā)電量比重為26.0%，比上年同期提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，電力行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型成效顯著。

　　風(fēng)電行業(yè)迎來一系列支持政策，為其持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。2025年2月，國家能源局發(fā)布的《2025年能源工作指導(dǎo)意見》，為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)繪制了發(fā)展藍(lán)圖。意見指出，全國發(fā)電總裝機(jī)達(dá)到36億千瓦以上，其中新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模2億千瓦以上，并著重強(qiáng)調(diào)積極地推進(jìn)“沙戈荒”大型風(fēng)電光伏基地、海上風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)等；6月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2025年可再次生產(chǎn)的能源電價(jià)附加補(bǔ)助地方資金預(yù)算的通知》為行業(yè)發(fā)展提供了直接的資金支持，合計(jì)補(bǔ)助地方資金41.9億元，重點(diǎn)投向內(nèi)蒙古、云南、新疆等風(fēng)電資源富集區(qū)域。此外國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高水平發(fā)展的通知》、國家發(fā)改委等部門發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)可再次生產(chǎn)的能源綠色電力證書市場高水平發(fā)展的意見》，均對風(fēng)電行業(yè)高水平質(zhì)量的發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

　　2025年上半年，國際原油市場呈現(xiàn)“高開低走”的震蕩下行態(tài)勢。WTI原油期貨均價(jià)為67.62美元/桶，環(huán)比下跌5.18美元/桶，同比下跌11.20美元/桶。1-2月，受地理政治學(xué)焦灼的事態(tài)和OPEC+減產(chǎn)預(yù)期支撐，油價(jià)一度攀升至75美元/桶；進(jìn)入3月后，OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃落地且加速增產(chǎn)，全球原油供應(yīng)過剩預(yù)期升溫、需求量開始上漲疲軟，油價(jià)開啟下跌通道；6月，中東問題加劇，原油價(jià)格大大反彈后隨著局勢緩和，油價(jià)高位適度回落。

　　從國內(nèi)來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國規(guī)模以上工業(yè)原油產(chǎn)量1.08億噸，同比增長1.3%；規(guī)模以上工業(yè)天然氣產(chǎn)量1308億立方米，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長5.8%。近年來，我國油氣行業(yè)圍繞“穩(wěn)油增氣”發(fā)展的策略，持續(xù)加大勘探開發(fā)投入力度，原油穩(wěn)產(chǎn)2億噸的基本盤進(jìn)一步夯實(shí)、天然氣產(chǎn)量連續(xù)8年增產(chǎn)百億立方米。

　　多項(xiàng)政策發(fā)布，全方位為油氣行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。2025年1月，通過的《中華人民共和國能源法》為行業(yè)發(fā)展筑牢法律根基。該法明確規(guī)定“國家采取多種措施，加大石油、天然氣資源勘探開發(fā)力度，增強(qiáng)石油、天然氣國內(nèi)供應(yīng)保障能力。石油、天然氣開發(fā)堅(jiān)持陸上與海上并重，鼓勵(lì)規(guī)?；_發(fā)致密油氣、頁巖油、頁巖氣、煤層氣等非常規(guī)油氣資源。”；次月，國家能源局發(fā)布《2025能源工作指導(dǎo)意見》，從產(chǎn)量目標(biāo)、勘探開發(fā)重點(diǎn)等方面提出了明確要求。意見指出，原油產(chǎn)量保持2億噸以上，天然氣產(chǎn)量保持較快增長，油氣儲(chǔ)備規(guī)模持續(xù)增加。強(qiáng)化油氣勘探開發(fā)，在老油田提高采收率、深地深水規(guī)模建產(chǎn)、非常規(guī)油氣增產(chǎn)方面取得新突破。此外，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)成品油流通高水平發(fā)展的意見》、國家能源局發(fā)布的《石油天然氣基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)與運(yùn)營管理辦法（征求意見稿）》、國家發(fā)改委發(fā)布的《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法(征求意見稿)》等一系列政策，精準(zhǔn)聚焦行業(yè)痛點(diǎn)與發(fā)展需求，助力構(gòu)建更為安全、高效、綠色的能源發(fā)展格局。

　　公司重視下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，并依據(jù)市場需求變化合理地布局有關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品生產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，受油氣行業(yè)周期性波動(dòng)、風(fēng)電市場政策調(diào)整與裝機(jī)需求釋放、產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代加速等多重因素影響，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94606.19萬元，同比上升49.78%。公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3386.48萬元，同比上升110.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2944.36萬元，同比上升194.25%。根本原因一是風(fēng)電行業(yè)集中度持續(xù)提升，國內(nèi)政策推動(dòng)，疊加市場需求旺盛，齒輪箱市場空間穩(wěn)定增長；二是油氣行業(yè)勘探開發(fā)復(fù)蘇與設(shè)備需求上升，加上深海、高溫度高壓力等高的附加價(jià)值鍛件的需求量開始上漲，為公司油氣業(yè)務(wù)帶來一定增長空間。

　　公司所生產(chǎn)的風(fēng)電裝備零部件主要運(yùn)用在風(fēng)機(jī)的齒輪箱、偏航變槳系統(tǒng)、風(fēng)塔塔筒連接等部位，相關(guān)風(fēng)電裝備要求所用鍛件具有較高的強(qiáng)度和承載能力，且鍛件產(chǎn)品對整體設(shè)備的壽命及性能影響重大，因此客戶對鍛件質(zhì)量與性能的要求比較高。公司風(fēng)電裝備零部件產(chǎn)品有齒輪箱傳動(dòng)類產(chǎn)品、塔筒法蘭、偏航、變槳軸承等。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司風(fēng)電裝備鍛件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39592.10萬元，同比上升59.64%，占主要經(jīng)營業(yè)務(wù)收入的44.80%，毛利率同比上升5.33%。

　　公司所生產(chǎn)的油氣裝備零部件大多數(shù)都用在油氣鉆采的陸地井口裝置及采油樹裝置、水下井口及采油樹裝置以及防噴器等鉆通設(shè)備，最重要的包含：套管頭、套管四通、油管頭、油（套）管懸掛器、采油樹部件、深海水下高/低壓井口、組合閥、主閥、壓裂頭、鉆井四通等。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司油氣裝備鍛件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32517.13萬元，同比上升20.27%，占主要經(jīng)營業(yè)務(wù)收入的36.80%，毛利率同比上升2.73%。

　　公司生產(chǎn)的機(jī)械裝備鍛件，大多數(shù)都用在冶金機(jī)械、工程機(jī)械等機(jī)械裝備，如軋輥、泵軸、錐套等。報(bào)告期內(nèi)，公司機(jī)械裝備鍛件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4983.86萬元，占主要經(jīng)營業(yè)務(wù)收入的5.64%。

　　公司生產(chǎn)的其他鍛件大多數(shù)都用在能承受壓力的容器、核電及船用設(shè)備等，具體產(chǎn)品有封頭、法蘭、船用軸類鍛件等。報(bào)告期內(nèi)，公司其他鍛件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11280.05萬元，占主要經(jīng)營業(yè)務(wù)收入的12.76%。

　　2025年作為“十四五”的收官之年，風(fēng)電行業(yè)在搶裝效應(yīng)、海風(fēng)需求及國內(nèi)政策協(xié)同推動(dòng)下，景氣度不斷攀升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)訂單穩(wěn)步增長。風(fēng)機(jī)大型化趨勢帶動(dòng)核心零部件向更高性能升級，而國產(chǎn)化進(jìn)程的加速則逐步降低進(jìn)口依賴，這不僅為公司拓展市場占有率創(chuàng)造有利條件，更通過技術(shù)自主可控與產(chǎn)能釋放，為公司業(yè)務(wù)持續(xù)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　自“十四五”以來，隨國家增儲(chǔ)上產(chǎn)戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，油氣行業(yè)發(fā)展動(dòng)能持續(xù)釋放。其中，深海油氣工程裝備國產(chǎn)化率明顯提升，頁巖氣等非常規(guī)油氣資源的規(guī)模化開發(fā)，有力拉動(dòng)壓裂設(shè)備、水平井鉆井裝備等高端裝備需求快速攀升。近年來，政府聚焦能源安全保障和設(shè)施安全管理，出臺(tái)一系列政策措施鼓勵(lì)和支持油氣裝備行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和裝備升級。加上，我國目前油氣資源開發(fā)利用程度總體偏低，多重因素影響下，油氣裝備市場需求持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)正穩(wěn)步邁向高水平質(zhì)量的發(fā)展新階段。

　　公司全資子公司海鍋智造一期已全面投入到正常的使用中，通過智能化生產(chǎn)線與精密加工技術(shù)的結(jié)合，進(jìn)一步縮短了核心零部件的交付周期，增強(qiáng)了對客戶定制化需求的快速響應(yīng)能力。同時(shí)，該項(xiàng)目的投產(chǎn)也將為公司拓展深海油氣、新能源裝備等新興領(lǐng)域提供堅(jiān)實(shí)的制造支撐，助力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向高的附加價(jià)值領(lǐng)域持續(xù)優(yōu)化。

　　公司已取得全球8大船級社工廠認(rèn)證、美國API20B、API6A資質(zhì)及APIQ1體系認(rèn)證、TPG不傷害原有設(shè)備的檢測（NDT）與熱處理認(rèn)證、歐盟PED等國際權(quán)威認(rèn)證證書；同時(shí)，通過一些國際客戶嚴(yán)苛的專業(yè)認(rèn)證，如MAN低速柴油機(jī)鍛件認(rèn)證（國內(nèi)最大型90機(jī)鍛件）、日本三菱以及韓國現(xiàn)代的供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證。這些高標(biāo)準(zhǔn)的資質(zhì)為公司進(jìn)入全球高端裝備供應(yīng)鏈提供了“通行證”，是公司擴(kuò)大市場空間，拓展新客戶的重要基石，也是公司不斷的提高生產(chǎn)能力及產(chǎn)品質(zhì)量的必備要求，為公司持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展提供了有力的保障。

　　依托100多臺(tái)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，包括數(shù)控輾環(huán)機(jī)、快鍛液壓機(jī)、水壓機(jī)、空氣錘及單臂電液錘等，公司具備了跨行業(yè)、多規(guī)格、大中小批量的業(yè)務(wù)承接能力，高端裝備零部件年產(chǎn)量可達(dá)12萬噸，可全面滿足自由鍛、環(huán)鍛產(chǎn)品的多樣化需求，工藝技術(shù)較為成熟。憑借廣泛分布的下游客戶，產(chǎn)品在油氣開采、風(fēng)力發(fā)電、冶金機(jī)械、工程機(jī)械等多個(gè)領(lǐng)域均有應(yīng)用，有效規(guī)避單一行業(yè)或產(chǎn)品的依賴風(fēng)險(xiǎn)，保障了市場覆蓋率的持續(xù)穩(wěn)定。

　　優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源是公司核心競爭力的重要體現(xiàn)。全球高端裝備市場，尤其是油氣裝備領(lǐng)域，客戶對鍛件產(chǎn)品質(zhì)量發(fā)展要求嚴(yán)苛，供應(yīng)商認(rèn)證流程復(fù)雜。公司憑借過硬實(shí)力進(jìn)入核心客戶合格供應(yīng)商名單后，建立了長期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，多次獲得國內(nèi)外客戶頒發(fā)的“最佳質(zhì)量獎(jiǎng)”“年度最佳供應(yīng)商獎(jiǎng)”“卓越供應(yīng)商”“優(yōu)秀供應(yīng)商”“年度最佳合作伙伴”等榮譽(yù)，彰顯了客戶對公司的高度認(rèn)可。

　　公司采用小批量、多品種的生產(chǎn)模式，年產(chǎn)能達(dá)17萬件，產(chǎn)品涵蓋多種類型規(guī)格，在原材料選用、工藝設(shè)計(jì)和性能指標(biāo)等方面具有差異化要求。對于純非標(biāo)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，對生產(chǎn)管理的精細(xì)化和柔性化提出了更高的要求，需要在嚴(yán)格把控質(zhì)量的同時(shí)確保準(zhǔn)時(shí)交付，從而體現(xiàn)企業(yè)的綜合制造實(shí)力。自成立以來，公司深耕細(xì)致劃分領(lǐng)域，通過與國際頂尖客戶的戰(zhàn)略合作，引入國際標(biāo)準(zhǔn)完善管理體系，并持續(xù)吸收先進(jìn)制造經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了從訂單評審、物料采購到生產(chǎn)管控、品質(zhì)保障的全流程的優(yōu)化。依托精益化管理理念和數(shù)字化手段，有效提升了運(yùn)營效率。

　　公司以市場為導(dǎo)向，以客戶的真實(shí)需求為基礎(chǔ)，針對不同的產(chǎn)品類型、客戶的真實(shí)需求進(jìn)行定制化開發(fā)，將技術(shù)的原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新與引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新緊密結(jié)合，不斷跟蹤世界鍛造行業(yè)發(fā)展的新趨勢和標(biāo)桿企業(yè)的先進(jìn)的技術(shù)，通過自主研發(fā)、與專業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)及高校合作等方式，持續(xù)開展技術(shù)探討研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，不斷的提高公司技術(shù)創(chuàng)新能力。

　　公司擁有從材料研發(fā)到精加工的全流程生產(chǎn)能力。一方面，不斷延伸業(yè)務(wù)鏈，從鍛造、熱處理，延伸精加工、堆焊、組裝等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，通過承接客戶的制造轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)用戶持續(xù)不斷的增加的供應(yīng)需求，充分的利用完善的工業(yè)配套，不斷的提高核心制造能力；另一方面，通過募投項(xiàng)目，建設(shè)智能化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)部分鍛造流程加工自動(dòng)化，將自動(dòng)化生產(chǎn)與多種鍛造技術(shù)相結(jié)合，增強(qiáng)公司批量化生產(chǎn)能力，提升行業(yè)競爭地位。

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　　證券之星估值分析提示海鍋股份行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力平平，營收成長性較差，綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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