曩昔幾年全球GDP增速維持在略高于3%的水平，這一趨勢本來估計(jì)將在未來數(shù)年持續(xù)。但這一遠(yuǎn)景已被美國的交易方針?biāo)騺y，其保護(hù)主義程度到達(dá)數(shù)十年來未見的水平。

　　2025年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)步速度或許放緩至約2.5%，較此前一致預(yù)期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。美國GDP增速或?qū)⒃獾阶畲笥绊?，將下降整?個(gè)百分點(diǎn)至2025年的約1.5%。其他首要經(jīng)濟(jì)體的增加也將遍及低于從前預(yù)期。

　　在關(guān)稅水平高企且不安穩(wěn)的情況下，值得幸虧的是產(chǎn)品交易占服務(wù)交易的比重現(xiàn)已下降。

　　油價(jià)跌落為全球經(jīng)濟(jì)供給支撐。咱們估計(jì)布倫特原油均價(jià)將為每桶69美元，較2024年下降13%，航空燃油均價(jià)估計(jì)為每桶86美元。

　　咱們估計(jì)2025年客運(yùn)量增速將從2024年的10.6%放緩至5.8%。除上述宏觀經(jīng)濟(jì)要素外，供應(yīng)鏈問題將持續(xù)阻止航空公司完成悉數(shù)增加潛力，并延緩減排進(jìn)程。

　　2025年全球航空貨物運(yùn)輸增速將明顯放緩至0.7%。關(guān)稅將按捺交易，更重要的是撤銷800美元以下包裹免關(guān)稅方針的最低極限豁免條款也將發(fā)生必定的影響。相對競爭力相同要害，海運(yùn)費(fèi)用下降使得空運(yùn)相形見絀。

　　在已被證明動(dòng)蕩不安的2025年，航空業(yè)贏利或許堅(jiān)持相對穩(wěn)健。油價(jià)跌落或許影響額定需求。供應(yīng)鏈?zhǔn)ъ`帶來的意外優(yōu)點(diǎn)是載客率提高，然后支撐贏利。

　　當(dāng)時(shí)飛機(jī)交給量較峰值水平落后30%。這導(dǎo)致飛機(jī)訂單積壓量創(chuàng)下17,000架的歷史上最新的記載。若假定積壓完全由交給推遲形成，則意味著航空公司缺少5,400架飛機(jī)，相當(dāng)于現(xiàn)役機(jī)隊(duì)的18%?？紤]到每年約2,000架的預(yù)期產(chǎn)值，這一問題在大多數(shù)情況下要3-5年才干處理。

　　咱們估計(jì)2025年航空公司收入將與2024年根本相等。猜測純贏利是360億美元，凈贏利率仍維持在3.7%的低位。雖然這一表現(xiàn)在航空業(yè)歷史上已屬最佳之列，但其凈贏利率仍僅為全球各行業(yè)中等水準(zhǔn)的一半。